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公募三季度繼續重倉白酒股,4只上榜前十大重倉股,張坤、朱少醒、劉彥春等卻一致減持茅臺

發布時間:2023/11/2

財聯社10月31日訊(記者 黎旅嘉)三季度,白酒板塊走勢跌宕起伏。雖然白酒行業步入調整新周期,但從基金三季報來看,白酒股依舊是公募的“心頭好”。

三季報顯示,公募前十大重倉股中4只白酒股上榜。貴州茅臺蟬聯重倉股榜首,瀘州老窖、五糧液位列榜單,古井貢酒則新晉前十大重倉股。三季度獲公募加倉最多的行業是食品飲料,其中主要是加倉白酒。不過,數據也顯示,基金經理們雖繼續看好酒類股的投資價值,但對白酒的加倉熱情已不如上半年。

一方面,伴隨著白酒市場份額進一步向行業頭部企業集中,龍頭名酒的穩定性得到了一致認可,基金經理指出,白酒行業的減量投資和龍頭屬性在繼續加強,商業模式、盈利能力、發展潛力仍然是重點關注指標,未來會更多聚焦于企業微觀層面。但另一方面,基金經理承認,過去在這一投資領域曾出現過判斷失誤,近年來行業格局和趨勢已產生了根本性改變。行業減量投資和龍頭屬性加強的趨勢未來將進一步顯化。

仍是公募“心頭好”

目前,公募基金2023年三季報披露完畢,前十大重倉股“含酒量”十足。貴州茅臺蟬聯頭號重倉股,瀘州老窖、五糧液位列榜單,古井貢酒則新晉前十大重倉股。三季度獲公募加倉最多的行業是食品飲料,其中主要是加倉白酒。

三季度,頂流基金經理對白酒股進行了調倉,有相似之處,也有不同的選擇。易方達基金的張坤、富國基金的朱少醒、景順長城的劉彥春、銀華基金的焦巍等多位基金經理,均選擇減持了貴州茅臺;在增持白酒股上,張坤增持了五糧液和洋河股份;山西汾酒和古井貢酒獲多位頂流基金經理加倉,這兩只白酒股的股價在第三季度均有不錯漲幅。

今年以來,白酒行業進入新一輪調整期,面臨著庫存積壓和價格倒掛等難題,白酒企業經營普遍承受較大的壓力,白酒上市公司業績增速普遍有所放緩。三季報中,基金經理們對白酒行業的發展趨勢和投資思路也進行了分析與反思。反思的原因在于,經濟復蘇尤其消費復蘇的勢頭仍有較大不確定性。

張坤在三季報中表示,三季度以來市場對經濟復蘇的力度進行了下修,居民消費的意愿并不強勁,基金持倉調整了消費和醫藥等行業的配置結構,個股方面仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。

管理匯添富消費行業混合型基金的胡昕煒在三季報中表示,“國內消費行業延續了二季度以來的弱復蘇態勢,整體消費信心不強, 消費景氣度處于底部區間。”易方達消費行業股票型基金在三季報中也提到,“從我們對終端消費的跟蹤情況看, 二季度終端消費數據的疲軟持續到了三季度。”

兩只酒類股指數基金中,三季度招商中證白酒指數基金對重倉股的增持幅度多在2.7%-2.8%左右,鵬華中證酒ETF基金對重倉股的增持幅度在2%-5%之間,遠不如二季度20%-30%的增持幅度。

可以發現,投資者的加倉熱情已遠不如上半年。三季度,招商中證白酒指數基金和鵬華中證酒ETF基金的份額分別增加了11.6億份和6.8億份,遠少于二季度的50億份和20億份。

幾只主動型基金更是迎來了基民減持。三季度,易方達藍籌精選混合型基金份額少了4億份,景順長城新興成長混合型基金份額少了3.6億份,易方達消費行業股票型基金份額少了7100萬份,銀華富裕主題混合型基金和匯添富混合型基金份額分別減少了4600萬份和4300萬份。

基金經理看好細分龍頭

對于酒類股的投資價值,基金經理們則繼續表達了看好。

管理鵬華中證酒ETF基金的張羽翔分析,當前行業整體處于擠壓式發展階段,利好以上市公司為代表的優質酒企的發展,上市酒企在品牌實力、渠道管理、產能供給方面有較大優勢,暫時的困難會加劇低質酒企的出清,隨著未來經濟形勢進一步好轉,消費回歸常態,以上市公司為代表的優質酒企的經營業績有望明顯好于行業整體增速。

“整體而言,白酒板塊估值已經進入性價比區間。”侯昊在招商中證白酒指數基金三季報中表示。

例如,張坤管理的易方達優質精選基金,前五大重倉股中有4只白酒股,依次是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份。事實上,雖然張坤管理的易方達藍籌精選在三季度對貴州茅臺減持了6.92%,但貴州茅臺憑借著三季度股價上漲,取代騰訊控股重回頭號重倉股位置;五糧液、瀘州老窖、洋河股份3只白酒股,成為該基金的第二至第四大重倉股,張坤在三季度大幅增持了五糧液、洋河股份,加倉力度均超9%。

他在易方達藍籌精選三季報中表示,本基金在三季度股票倉位基本穩定,并調整了消費和醫藥等行業的配置結構。個股方面,仍然持有商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司。

還有多位基金頂流增持了山西汾酒和古井貢酒。劉彥春管理的景順長城新興成長對山西汾酒增持 24.56%,該基金也是山西汾酒的十大流通股東之一。張坤也增持了山西汾酒,其管理的易方達藍籌精選在第三季度新進山西汾酒十大流通股東;焦巍管理的銀華富裕主題 A 對山西汾酒增持了 15.19%,是其第二大重倉股,該基金還大幅增持古井貢酒,加倉幅度超 40%。

此外,中歐基金經理葛蘭所管理的中歐明睿新起點在三季度大幅調倉重倉股,其中將貴州茅臺、瀘州老窖納入了重倉股,持倉市值分別約為 1.32 億元、8363.96 萬元。

不過,2023年,白酒行業和白酒市場已經進入新一輪調整周期,由增量發展時代進入到存量競爭時代,面臨高庫存和價格倒掛等諸多痛點。從三季報來看,多家白酒企業的業績增速普遍放緩。

針對板塊,焦巍在銀華富裕主題混合三季報里表示,三季度組合配置在白酒、啤酒、化妝品和其他大眾用品上做出了調整。就白酒而言,這一行業的減量投資和龍頭屬性在繼續加強。在這一過程中,“馬太效應”決定了一步落后者可能步步落后,而全國和特定區域范圍內的領先者將不斷擴大優勢。

本文源自財聯社記者 黎旅嘉

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